Первым о так называемых зелёных ростках в мировой экономике заговорил глава ФРС Бен Бернанке. Это было в марте. Прошло два месяца, и полку оптимистов прибыло. Пару дней назад даже нобелевский лауреат Пол Кругман, который ещё недавно заламывал руки над горькой судьбой человечества, сказал студентам Лондонской школы экономики, что не удивится, если к осени экономика США выйдет из рецессии.
Первым о так называемых зелёных ростках в мировой экономике заговорил глава ФРС Бен Бернанке. Это было в марте. Прошло два месяца, и полку оптимистов прибыло. Пару дней назад даже нобелевский лауреат Пол Кругман, который ещё недавно заламывал руки над горькой судьбой человечества, сказал студентам Лондонской школы экономики, что не удивится, если к осени экономика США выйдет из рецессии. «По некоторым признакам ситуация в экономике стала ухудшаться более медленными темпами, — заявил он. — Это даёт определённые основания считать, что ситуация стабилизируется».
Волна за волной
Совершенно по-другому оценивает перспективы экономики США профессор Тайлер Коэн, более известный по блогу Marginal Revolution. Настойчивые вопросы о том, что же будет с родиной и с нами, побудили его сформулировать шесть довольно мрачных тезисов:
1. В 2010 году экономическая статистика станет выглядеть веселее.
2. Демон инфляции вырвется наружу, и ФРС начнёт бороться с ним, ужесточая денежную политику.
3. Наступит вторая волна рецессии, похожая на то, что было в 1979—1982 годах.
4. Её сменит третья волна рецессии, которая будет расплатой за нынешнюю политику стимулирования экономики. Налоги и ставки по кредитам резко вырастут.
5. Через 10 лет экономика США будет расти, но темпы роста будут значительно ниже, чем до кризиса.
6. Наконец, не исключена вероятность и гораздо более глубокого спада, чем нынешний, но это зависит не от ситуации в Америке, а от внешних факторов.
Кризис-оптимизатор
Независимый эксперт и сетевой гуру Арнольд Клинг интимно знаком с устройством денежных властей США: он долгое время работал в системе ФРС и злосчастной компании Freddie Mac. Клинг согласен с Коэном: Америку, скорее всего, ждёт инфляция. Однако он предвидит не ужесточение денежной политики, а продолжение стимулирования и рост государственных расходов.
Клинг предсказывает и кое-что хорошее. Например, он видит падение безработицы в 2011 году и ожидает оживления спроса на недвижимость и автомобили в краткосрочной перспективе.
С точки зрения Клинга, экономический кризис — это время, когда в экономике происходит исправление накопившихся ошибок в размещении капитала и производственных ресурсов. Экономическая активность, пишет он в своём блоге, основана на разделении труда и торговле. Задача и функция кризиса — в том, чтобы оптимизировать разделение труда, то есть создать такую конфигурацию, когда каждый человек делает что-то полезное другим людям, а не вкладывает силы и средства в производство «лишних» автомобилей, домов и финансовых услуг.
В будущем Клинг видит два главных риска. Во-первых, так как в других странах ошибок, накопившихся в период бума, ещё больше, чем в США, это может дать негативный синергетический эффект. Во-вторых, что маловероятно, но не исключено, может произойти утрата доверия к платёжеспособности правительства США.
Признаки жизни
Потомственный экономист Роберт Гордон не из породы беспечных оптимистов. Он своевременно распознал пузырь на рынке недвижимости США. К 2007 году Гордон был настолько уверен в грядущих неприятностях, что продал все свои акции.
Но сейчас он уверенно смотрит в будущее. Статистика первого квартала внушила ему твёрдую надежду: ведь расходы домохозяйств не только перестали падать, но и чуть-чуть подросли, правда совсем чуть-чуть.
Гордон видит в окружающей действительности три признака, указывающих на близкое окончание рецессии. Первый — рост складских запасов, которые ранее стремительно сокращались вследствие того, что компании резко снизили производство в ответ на падение спроса. Второй признак — это оживление рынка недвижимости в нижнем его сегменте — в тех штатах, где цены упали сильнее всего. И третий признак — как ни странно, падение продаж автомобилей.
Гордон обращает внимание на то, что если предположить, что продажи автомобилей в США стабилизируются, то это означает, что средний срок жизни машины в будущем должен составлять 25 лет, а это невозможно. Поэтому он предсказывает скорое воскресение автомобильной промышленности из мёртвых.
«Экономика сама найдёт дно», — утверждает Гордон. Конечно, американцам придётся больше откладывать и они не смогут, как раньше, полагаться на то, что стоимость их домов будет непрерывно расти, но в этом нет никакой катастрофы. Конечно, безработица будет оставаться проблемой ещё долгое время, но второй Великой депрессии не будет. Будет всего лишь снижение темпов экономического роста в ближайшие 20 лет.
На руинах
Президент инвестиционной компании Euro Pacific Capital, популярный телеэкономист Питер Шифф уже давно говорит, что экономика США мертва и дальше будет только хуже. В последнее время он стал особенно мрачен; вероятно, потому, что его инвестиционная стратегия, построенная на вере в перспективные рынки быстроразвивающихся стран Азии, якобы не подверженных глобальным трендам, не оправдалась.
Америка, по мнению Шиффа, погружается в пучину всё глубже и глубже. Тянет её туда правительство — своими тщетными попытками сохранить статус-кво. Вмешательство государства не может принести экономике ничего, кроме вреда. Государство тратит огромные деньги налогоплательщиков на то, чтобы сохранять безнадёжные компании, и в то же время мешает гражданам создавать новые предприятия и нанимать туда сотрудников. Своей поддержкой государство развращает крупный бизнес и банкиров.
Шифф утверждает, что у Америки нет экономики. Производственная структура разрушена, вся промышленность перенесена в Азию. Осталась лишь бессмысленная финансовая надстройка. Он предсказывает, что в течение по крайней мере 20 лет американцам предстоит с нуля воссоздавать реальный сектор, а в это время Азия будет процветать и экономически доминировать.
Семь тощих коров
Джереми Грэнтэм — инвест-гуру. Под его управлением находится 78 млрд долларов клиентских денег. Он раскусил Гринспена ещё тогда, когда весь мир считал его величайшим мудрецом.
Сейчас Грэнтэм покупает акции, но не потому, что рассчитывает на быстрый выход экономики из кризиса. Он предсказывает, что к концу года фондовый индекс S&P вырастет до 1100 пунктов. После этого будет провал, из которого экономике придётся выбираться долго и мучительно.
Американцев ждут «семь тощих лет». Им придётся снизить потребление и научиться жить скромно и по средствам, а ещё — откладывать на чёрный день. В нынешнем чёрном дне виновато правительство, транжирящее деньги на спасение безответственных банкиров.
Грэнтэм очень сожалеет, что банки не оставили самостоятельно разгребать то, что они натворили. Это был бы хороший урок всему сословию: приобретённой в результате такой встряски осторожности и предусмотрительности хватило бы не на одно поколение банкиров. Увы, на помощь недостойным пришло государство.
Новая эра
Инвестиционный консультант Гэри Шиллинг славен своими краткосрочными предсказаниями. В январе 2008 года, когда, несмотря на зиму, в мировой экономике всё цвело и пахло, он дал подписчикам своего ньюслеттера Insight 13 рекомендаций. Все 13 оказались верными (в двух словах: Шиллинг советовал продать бумаги, недвижимость и пр. и войти в долгосрочные казначейские облигации США).
Этот маг считает, что экономика начнёт вставать на ноги в середине 2010 года, но рост ещё долго будет неуверенным, а безработица — высокой. Правительство спасёт ещё какое-то количество банков-банкротов, и в результате под контролем государства окажется значительная часть финансового сектора США. Доллар будет сильным. Цены на рынке недвижимости продолжат падение. Будут падать и зарплаты — правда, и цены тоже.
Шиллинг считает, что дефляции боятся зря. Это совершенно невинная и техническая вещь. Она просто вынуждает людей отказываться от некоторых иллюзий. Например, люди должны наконец-то усвоить, что недвижимость не может бесконечно расти в цене.
С его точки зрения, большинству американцев будет не очень сложно приспособиться к новой жизни и умерить свои претензии. Ему кажется, что в американском образе жизни есть много излишеств, от которых несложно отказаться (например, отдых в дальних странах и привычка покупать бутилированную воду при наличии питьевой в кране).
Миру Шиллинг обещает волну протекционизма и рост государственного регулирования. И то и другое нехорошо для экономики.
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
