Канцлер Германии и глава Бундесбанка требуют изменить антикризисную стратегию. С их точки зрения, мягкая кредитно-денежная политика себя исчерпала. Однако президент Европейского центрального банка Ж.-К. Трише по-прежнему привержен стимулированию в духе Бена Бернанке.
На прошлой неделе мировые СМИ активно обсуждали выступления немецких официальных лиц. В Германии недовольны политикой дешёвых кредитов и тем, что центробанки вышли за традиционные пределы своих полномочий.
Бундесбанкир
«Нужно поднимать процентные ставки», — уверен глава Бундесбанка, член совета управляющих Европейского центрального банка Аксель Вебер. Об этом он заявил на прошлой неделе. Вебер осознаёт, что в краткосрочной перспективе инфляция расти не будет, но, с его точки зрения, надо думать больше чем на полшага вперёд. Банкир специально подчеркнул, что не имеет в виду текущую политику ЕЦБ и рассуждает абстрактно. Разумеется, это нисколько не помешало комментаторам и аналитикам понять всё по-своему.
В октябре 2008 года процентная ставка ЕЦБ составляла 4,5%, сейчас — 1%. Это беспрецедентно низкий уровень. Как пишет The Wall Street Journal со ссылкой на экономиста Royal Bank of Scotland Жака Кайу, рынки в следующем году ожидают её повышения, несмотря на то что признаки финансовой стабилизации весьма слабы, а большинство боссов в ЕЦБ настроены либо иначе, чем Вебер, либо куда менее решительно.
The Wall Street Journal отмечает, что вице-президент ЕЦБ Лукас Пападемос на следующий день после выступления Вебера прозрачно намекнул, что рынкам не следует ждать повышения процентной ставки. Высшие чиновники ЕЦБ довольно редко позволяют себе такие сигналы, и многие решили, что Пападемос отвечает Веберу. Во всяком случае, то, что бывший экономист ФРС Пападемос сторонник стимулирования, активной денежной политики и количественного смягчения, это медицинский факт.
Председатель центрального банка Люксембурга Ив Мерш считается приверженцем жёсткой денежной политики и часто поддерживает Вебера. Но на этот раз он предпочёл выступить в роли дипломата. В интервью The Wall Street Journal Мерш высказал мнение, что в среднесрочной перспективе зоне евро не угрожает ни инфляция, ни дефляция. Он считает, что сейчас ЕЦБ не следует ничего делать со ставкой, а надо подождать и посмотреть, какие последствия для экономики будут иметь те антикризисные меры, на которые банк уже пошёл. Член совета управляющих ЕЦБ от Люксембурга подчёркивает: не надо забывать, что предпринятые ЕЦБ меры по искусственному взбадриванию экономики с самого начала были заявлены как временные. Сейчас наступило время подумать, как их свернуть, не нанеся экономике дополнительного ущерба. Иными словами, по существу Мерш согласен с немецким коллегой.
Канцлер
Аксель Вебер известен как враг низких процентных ставок. Он довольно часто поминает об опасности, которую создаёт для долгосрочного экономического развития искусственное удешевление кредитов. Его слова не возбудили бы такого ажиотажа, если бы не заявления Ангелы Меркель.
Выступая в Берлине 2 июня, канцлер раскритиковала нынешнюю политику центральных банков, направленную на спасение экономических пузырей, возникших в период бума . «Я очень скептически отношусь к объёму полномочий ФРС и к тому, как в Банке Англии пытаются имитировать американцев, — сказала Меркель. — Мы все должны вернуться к идеологии независимости центрального банка, иначе через 10 лет нас ждёт повторение нынешнего кризиса».
Процентная ставка ФРС — американского центрального банка — находится на нуле. Ставка рефинансирования Банка Англии — 0,5%. Оба центробанка ведут себя несвойственным центробанкам образом: активно скупают облигации. По их стопам пошёл и ЕЦБ, объявивший о программе покупки облигаций на сумму 60 млрд евро. Меркель осуждает это решение; она полагает, что банк «поддался внешнему давлению».
Слова Меркель привлекли всеобщее внимание, и не только потому, что Германия — это ведущая экономика Европы. Существенно то, что немецкие политики свято чтут принцип независимости центрального банка и почти никогда не позволяют себе высказываться по вопросам, входящим в компетенцию этих учреждений. Меркель нарушила эту традицию, более того — высказалась чрезвычайно резко. Это свидетельствует о том, что правительство Германии очень обеспокоено перспективой продолжения бездумной «помощи» экономике за счёт фокусов с финансами.
На встрече министров финансов «восьмёрки» министр финансов Германии Петер Штайнбрюк прояснил позицию своей страны. Он чётко объяснил, что считает инфляцию, порождённую нынешней политикой центральных банков, серьёзной угрозой. Штайнбрюк обеспокоен тем, что его коллеги по G8 не видят необходимости в сворачивании «стимулов». Его возмущает, что у них, в отличие от Германии, нет конкретных планов по сокращению бюджетного дефицита.
С точки зрения Штайнбрюка, отказ от докризисных стандартов бюджетной политики недопустим. Сейчас многие европейские страны превысили установленный ЕС потолок дефицита государственного бюджета — 3%. Правительства Евросоюза увеличивают социальные расходы, пытаясь помочь пострадавшим от кризиса гражданам. К сожалению, большинство выбирает самый простой путь: наращивание государственного долга. Министр финансов Германии считает, что Евросоюз обязан вмешаться, как вмешивался раньше, когда бюджетные стандарты ЕС нарушали Италия, Португалия и Болгария.
Реакция
В тот самый день, когда Штайнбрюк сожалел о том, что европейцы пренебрегают старой доброй бюджетной дисциплиной, президент ЕЦБ Жан-Клод Трише подтвердил, что руководимое им учреждение будет использовать «неконвенциональные» методы стимулирования экономики по примеру американского и британского собратьев. Главный банкир Европы сообщил журналистам, что во время телефонного разговора с Ангелой Меркель он напомнил канцлеру Германии о независимом статусе ЕЦБ. Судя по его тону, непосвящённые могли бы решить, что Ангела получила выволочку и признала свои ошибки, что на самом деле крайне маловероятно.
Глава Федерального резерва Бен Бернанке тоже оперативно отреагировал на выступление канцлера Германии. «При всём уважении к Меркель, я с ней не согласен», — сказал он. Бернанке уверен, что беспрецедентный масштаб финансового кризиса требует активных действий.
Среди аналитиков, естественно, можно найти самые разнообразные мнения. Например, британец Чарльз Дьюмас из компании Lombard Street Research считает, что Меркель и немецкая политическая элита не имеют никакого представления ни о реальности, ни об экономической теории. От бюджетной идеологии Берлина исходит угроза миру и глобальным рынкам. Германия кусает англо-американскую руку, которая её кормит, пишет британский аналитик.
Другой британец, Ян Харнетт из Absolute Strategy Research, отмечает, что в немцах, можно сказать, генетически заложен страх перед инфляцией. Это понятно, если вспомнить гиперинфляцию времён Веймарской республики. Поэтому Германия согласна пожертвовать краткосрочным оживлением экономики во имя долгосрочной экономической стабильности. Для США и Великобритании, наоборот, приоритетом является ближайшее будущее. Поэтому они пренебрегают рисками, связанными с будущей инфляцией и общим ростом экономической неопределённости, считает Харнетт.
Альваро Варгас Льоса, сын знаменитого перуанского писателя и либерального политика, называет Ангелу Меркель «голосом разума» и «совестью западного мира».
Меркель, по его мнению, единственная из политических лидеров осмелилась ясно сказать, что кризис — это закономерная расплата за десятилетия жизни не по средствам. Именно благодаря ей, считает он, в еврозоне не произошло окончательного обрушения бюджетной и финансовой дисциплины. Сейчас она, несмотря на то что осенью её ждут выборы, требует прекратить раздачу несуществующих слонов и остановить печатный станок. Казалось бы, пишет Варгас Льоса, опыт Японии должен был убедить всех в бессмысленности «стимулов». После того как у них в стране лопнул пузырь на рынке недвижимости, японцы потратили на стимулирование экономики 2 трлн долларов. Единственное, чего они добились в результате, — роста государственного долга до 200% ВВП.
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
