Для полноценного и устойчивого роста российских акций нет серьёзных макроэкономических оснований. Пройдут корпоративные годовые собрания, начнётся сезонный спад деловой активности, и котировки вернутся на позиции, объективно соответствующие кризисной ситуации в экономике. А пока правят бал спекулянты…
Игнорируя кризис
С начала года акции российских компаний идут вверх практически без отскоков. Аналитики, не единожды твердившие с телеэкранов о неотвратимости коррекции, которая вот-вот сейчас, вот уже совсем скоро должна произойти, теперь неловко скашивают глаза, если слышат вопросы на эту тему. Не видать коррекции, однако.
Уже несколько месяцев ползут вверх не только российские, но и мировые фондовые индексы. С начала марта до начала июня индекс Доу-Джонса вырос с уровня 6,500—6,600 до 8,700—8,760; SnP 500 — c 670 до 935,5; NASDAQ — c 1,050 до 1,480—1,500.
Активно продвигаются вверх котировки акций в нефтегазовом и финансовом секторах. Акции «Газпрома», например, на ММВБ стоившие 31 декабря 108 рублей, устойчиво заняли рубежи на уровне 170—180 рублей, а 11 июня поднимались выше 184.
ЛУКОЙЛ также стабильно дорожал: с 1000 рублей в начале января до нынешних 1700 рублей, причём практически без провалов и проливов. Рост отмечался и по другим нефтегазовым компаниям.
В финансовом секторе вовсю «банковал» Сбербанк, который по достоинству был оценён трейдерами, настроенными на спекулятивные операции. Эта бумага ходила не только вверх, но и понемножку время от времени вниз, давая манёвр спекулянтам, — для внутридневных спекуляций главное не уровень, а наличие движения. Кто неудачно продал эту бумагу в конце мая, на уровне 40—45 рублей, полагая, что рост завершился, крепко попал: Сбербанк продолжал расти и в июне, показав максимум выше 55 рублей (ещё в конце февраля — начале марта он стоил около 14—15 рублей и лишь в конце марта вышел на 25—26 рублей). Всех игроков, продавших на уровне около 40 рублей, Сбербанк беспощадно протащил наверх, и многим пришлось откупать его акции по более высоким ценам.
Опять цена на нефть и вечные китайцы
Одна из причин роста фондового рынка (и в этом единодушны все эксперты) — рост цен на нефть, которые благополучно вышли на уровень 70 долларов за баррель. И хотя на последней сессии ОПЕК объём добычи оставили на прежнем уровне, нефть не стала дешеветь. На недавнем Санкт-Петербургском форуме назывались даже такие прогнозы: до конца текущего года — 85 долларов за баррель, а к 2010 году и все 100.
В значительной степени рост цен на нефть связан с увеличением потребления энергоносителей в Китае, экономика которого по сравнению с другими странами оказалась наименее уязвимой для воздействия кризиса.
ОПЕК снизила прогноз по мировому спросу на нефть в 2009 году до 86,68 млн баррелей в сутки. Это всего 0,57% роста к среднему уровню 2008 года (прежний прогноз — 0,87% роста). Больше всего спрос на нефть снизится в Северной Америке (—1,71%), однако в Китае вырастет (+4,76%). Даже в случае замедления темпов роста экономики Китая рост потребления нефти в стране к 2010 году составит 15% (около 60 млн тонн), прогнозируют эксперты.
Ещё один фактор нынешнего роста фондового рынка связан с корпоративными событиями. Как отметила в комментарии «Частному корреспонденту» аналитик инвестиционной компании «Атон» Наталья Выгодина, «в мае рост российского рынка был поддержан традиционными закрытиями реестров российских компаний для участия в годовом собрании акционеров. В этот период была актуальна идея получения дивидендов». Впрочем, попутно следует заметить: в этом году многие осознавали, что компании могут уменьшить дивиденды или не платить их вообще.
Традиционно в июне крупнейшие российские компании проводят годовые собрания акционеров, этому предшествует вброс позитивных корпоративных новостей. «Газпром», например, по обыкновению весь июнь ежедневно проводит брифинги и рапортует об успехах по всем направлениям деятельности, подогревая рынок, чтобы на встрече с акционерами менеджмент мог доложить о росте котировок за отчётный период.
Если посмотреть графики котировок акций компании за последние несколько лет, нетрудно обнаружить, что цены, поднимающиеся обычно в преддверии годовых собраний в мае-июне, потом неизбежно потихоньку сползают. И это явление имеет в большей степени конъюнктурный, а не экономический смысл.
Ещё один момент — чисто технический, связанный с действиями регулятора в лице ФСФР, который, как сообщается в СМИ, со следующей недели намерен отменить ограничения на «шорты» и кредитные плечи, введённые в начале кризиса. Это также в определённой степени стимулирует активность участников рынка.
Пузырь без фундамента
В комментарии «Частному корреспонденту» депутат Госдумы, президент Ассоциации российских банков Анатолий Аксаков высказал мнение, что рост на российском рынке в последние месяцы происходит «благодаря спекулятивной игре». По его словам, «это связано с ценами на нефть». Депутат считает, что «нефть выросла не на фундаментальной, а на конъюнктурной основе».
Объективных макроэкономических оснований нет ни для роста цен на нефть, ни, соответственно, для роста цен акций. Для сегодняшнего состояния рынка характерна высокая волатильность, отметил эксперт.
В июле-августе ситуация на рынке может измениться, может пойти «обратный процесс», считает Аксаков. По его словам, к этому моменту возможен разворот рынка.
Аналитик инвестиционной компании «Финам» Владимир Сергиевский также считает, что «фундаментальный потенциал роста на российском рынке исчерпан». Однако он прогнозирует не разворот, а «стабилизацию и затем коррекцию на уровне 15—20%» к концу лета.
Причинами роста аналитик считает «массовый приток денег на сырьевой рынок в условиях опасения глобальной инфляции; приток денег на развивающиеся рынки, в том числе рынок России (основной источник этих денег — домохозяйства США); существенное улучшение ситуации на российском финансовом рынке — укрепление рубля, уменьшение оттока капитала из страны, уменьшение процентных ставок на межбанковском рынке».
Профессиональный участник рынка частный трейдер Вячеслав Степашков также считает, что причиной роста стал приток на наш рынок денег, в том числе зарубежных. В начале кризиса российские акции просели сильнее, чем на других рынках, и это стимулировало покупки по снизившимся ценам. «Прошёл период психологического стресса, и все начали покупать по низким ценам. Поэтому даже сегодня, когда от кризисных минимумов акции выросли уже примерно на 100%, покупки продолжаются. Но совершают их некрупные, психологически неустойчивые инвесторы, которые боятся опоздать. А разогнать рынок могут даже небольшие объёмы», — считает трейдер. По его мнению, на долгосрочную перспективу покупать имеет смысл — «на ближайшие 2—3 года акциям есть куда расти». Однако нельзя забывать, что «реальный сектор российской экономики не растёт и этот рост котировок, который мы сейчас наблюдаем, может оказаться очередным надуванием мыльных пузырей».
«Когда нет объективных предпосылок для реального роста цен и правят бал спекулянты, предсказать дальнейшее движение рынка очень сложно», — заключил трейдер.
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
