Больше 700 миллиардов на проблемные активы, ставка на возобновляемые источники энергии и налоговые льготы: Вашингтон всех спасет за счет выпуска облигаций.
«План Полсона» – разговорное название документа, носящего название Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года (Emergency Economic Stabilization Act of 2008). На бюрократическом языке Конгресса он именуется H.R. 1424 – резолюция Палаты представителей № 1424. Оригинал документа здесь.
Закон, подписанный президентом Бушем через несколько часов после его принятия Палатой представителей, насчитывает свыше 400 страниц и обладает сложной структурой. Он состоит из трех разделов: А. Чрезвычайная экономическая стабилизация»; B. Закон 2008 года об улучшении и расширении энергетики (energy improvement and extension); С. Налоговые поправки и альтернативное минимальное снижение налогов (alternative minimum tax relief).
Закон, по сути, представляет собой попытку комплексного решения проблем, стоящих перед США. В первую очередь это «скорая помощь»: решение проблем ипотечного кредитования и ликвидности финансовой системы за счет скупки активов. Во вторую – это ставка на технологии с использованием возобновляемых источников энергии как на следующий (после интернета) виток технологической революции, способной обеспечить еще один импульс роста для американской экономики, при этом снизив зависимость от углеводородного сырья и зарубежных поставщиков, а также налоговые льготы для стимулирования экономической активности.
А. Чрезвычайная экономическая стабилизация
Именно в этом разделе содержится самая главная мера – пресловутый 700-миллиардный выкуп. Его официальное название Программа помощи с проблемными активами (Troubled Assets Relief Program, TARP), и именно так называется первая из трех глав раздела А.
Эти активы министр финансов может покупать по своему усмотрению в объеме до 250 млрд долл., еще 100 млрд можно потратить, если соответствующий запрос сделает президент, и 350 млрд – совместным решением президента и Конгресса.
План полон детальных регламентаций, описывающих, какие подразделения Минфина должны заниматься покупкой активов, как должны быть организованы контроль и отчетность. От министра финансов требуется, чтобы покупаемые им активы можно было впоследствии с прибылью перепродать, минимизировав долгосрочный ущерб, причиненный налогоплательщикам. Эти меры предосторожности не случайны, хотя, возможно, они окажутся бесполезными. Главная проблема в том, что в условиях парализованного и неликвидного рынка отсутствуют ориентиры, подсказывающие, по какой цене можно покупать те или иные ипотечные ценные бумаги. Многие из них не стоят и четверти своего номинала, а некоторые – вообще ничего. Ситуация усугубляется тем, что министр финансов США Генри Полсон – бывший инвестиционный банкир, топ-менеджер Goldman Sachs. Практически все финансовые учреждения, у которых ему предстоит покупать неликвидные активы, его давние знакомые, и это создает конфликт интересов.
Источником средств для покупки «проблемных активов» должен стать выпуск государственных облигаций США. Таким образом, федеральный долг может возрасти с нынешних 10,6 трлн долл. до 11,3 трлн. Конечно, активы, находящиеся в федеральной собственности, тоже несколько возрастут, но когда покупаешь за бесценок, не всегда получаешь даже то, за что платишь.
К мерам по чрезвычайной экономической стабилизации относятся и некоторые налоговые новшества. Прибыль и убытки от продажи привилегированных акций Fanny May и Freddi Mac для некоторых финансовых учреждений будут облагаться налогами как обычные прибыли и убытки (статья 301). А для менеджерских компенсаций компаний, продающих активы государству в рамках Программы помощи с проблемными активами, вводится особый порядок, ограничивающий уровень компенсации для высшего руководства (статья 302), причем довольно жестко.
B. Улучшение и расширение энергетики
Вторая часть закона посвящена топливно-энергетическому комплексу. Семь статей создают новые налоговые кредиты для предприятий, использующих возобновляемые источники энергии. Кроме того, вводится льготный режим налогообложения для организаций, использующих выпуск облигаций для финансирования проектов в сфере чистых и возобновляемых источников энергии. Также предусмотрены разнообразные льготы на уголь, на биологическое топливо для транспорта и другие «экологические» приоритеты, направленные на изменение структуры энергогенерации и соответственно уменьшение зависимости от зарубежных поставщиков.
С. Меры по смягчению налогового бремени
В третьем разделе закона описаны поправки в налоговое законодательство, уменьшающие бремя, лежащее на разных субъектах экономики. Частным лицам предоставлены дополнительные вычеты из налогооблагаемой базы: из нее выведена часть расходов на обучение, отдельные виды расходов школьных учителей. Отдельная статья рассматривает пожертвования на благотворительные цели. Впрочем, большинство этих послаблений лишь продлевают действие уже существующих льгот.
Гораздо разнообразнее льготы, предоставляемые бизнесу. Им в тексте закона посвящены 24 статьи. Большинство из них тоже являются продлением или восстановлением специальных режимов, существовавших ранее, однако пестрота перечисленных в законе мер по-настоящему впечатляет. Одна статья посвящена акцизу на ром, производимый на Пуэрто-Рико и Виргинских островах. Другая – кредиту на экономическое развитие Американского Самоа (будет продлен). Третья – кредиту на подготовку спасательных команд в шахтах. Четвертая – про оборудование, служащее безопасности на шахтах же. Пятая – про налоговый вычет в отношении доходов от производственной деятельности на Пуэрто-Рико. Кредит на найм индейцев. Ускоренная амортизация коммерческой недвижимости в индейских резервациях. Эксплуатация железнодорожного полотна. Налоговые стимулы для инвестиций в округе Колумбия. Продление и модификация кредита на исследовательскую деятельность. Кредит на трудоустройство пострадавших от урагана «Катрина». Очевидно, общее ослабление фискальной дисциплины, характерное для кризисных моментов, позволило многим лоббистам осуществить свои чаяния и представить их как общественно полезные меры по стимулированию экономики.
Законопроект, направленный на спасение Уолл-стрит, в Палате представителей не прошел. Однако стоило добавить в него побольше популистских мер и уступок конкретным группам давления, не относящимся к инвестиционно-финансовому сообществу, как его восприятие изменилось. Теперь это план спасения всех за счет всех.
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
