Инфляция — зло, инфляция мешает жить и развиваться, с инфляцией надо бороться. Эта мантра, возможно, навязла в зубах, но не устарела. Как показывает мировой опыт, борьба с инфляцией приносит пользу всегда.
В России период бурного экономического роста был временем двузначной инфляции. В связи с этим относительно широкое хождение получило мнение, что инфляция стимулирует развитие экономики. В годы экономического бума в российских СМИ довольно часто писали, что российское правительство если и может бороться с инфляцией, то только ценой экономического роста. Сегодня не только Россия, но и куда более развитые страны в стремлении быстро выйти из кризиса с надеждой обращают взоры к печатному станку. Является ли инфляция инструментом развития?
Логика и статистика
Когда мы говорим об инфляции в бытовом и статистическом смысле, то имеем в виду, грубо говоря, рост цен. Когда мы говорим об экономическом росте, то подразумеваем, если сильно упростить, рост производства востребованных людьми товаров и услуг. Совершенно очевидно, что при фиксированном количестве денег в экономике рост производства никак не может привести к росту цен (наоборот, цены должны будут снизиться). Таким образом, достаточно самой примитивной логики, чтобы понять, что экономический рост не порождает инфляцию. Но из этого не вытекает, что инфляция не порождает экономического роста.
Американский экономист Роберт Барро проанализировал данные по 100 странам за период с 1960 по 1990 год, пытаясь понять, как инфляция влияет на экономический рост. Он пришёл к заключению, что рост инфляции (индекса цен) на 10 процентных пунктов в год приводит к снижению душевого ВВП на 0,2—0,3 процентного пункта и снижению инвестиций (по отношению к ВВП) на 0,4—0,6 процентного пункта. Десятые доли процента — вовсе не мелочь, если речь идёт о долгосрочной перспективе.
Статистические изыскания Барро позволили ему продемонстрировать, что для экономического развития разрушительна высокая инфляция, более 20% в год. Майкл Бруно и Уильям Истерли, проанализировав статистику по африканским странам, доказали, что инфляция более 40% в год — это абсолютное зло. Но как обстоят дела с более низкой инфляцией?
Что такое умеренность?
Довольно широко распространено представление, что «умеренная» инфляция благоприятна для экономического развития. Сторонники этой гипотезы исходят из того, что постоянно, но предсказуемо растущие цены побуждают людей больше инвестировать и вообще больше шевелиться, потому что инфляция съедает их накопления. Однако они не могут не понимать, что бессмысленно рассуждать об «умеренной» инфляции, не называя конкретных цифр.
Разумеется, попытки установить границу, после которой инфляция из полезной становится вредной, предпринимаются постоянно. Для этого используются различные более или менее тонкие методы обработки статданных. В 2001 году австралийские исследователи Маллик и Чоудхури, проанализировав данные по четырём развивающимся странам Юго-Восточной Азии — Бангладеш, Индии, Пакистану и Шри-Ланке, сделали вывод, что инфляция ниже 10% для этих стран может считаться «умеренной» и «полезной». Попутно они обнаружили, что при преодолении этого порога инфляция начинает негативно сказываться на развитии.
Андон Чжу и Роберт Поллин недавно сконструировали статистическую модель, позволившую им утверждать, что область «умеренной» инфляции простирается до 15—18% (для стран со средними доходами — до 14—16%). Они использовали данные по 80 странам за период с 1961 по 2000 год. Чем ниже уровень доходов в стране, тем больше пользы ей приносит инфляция, пишут Чжу и Поллин. Их главный вывод, однако, носит практический и даже политический характер. Они призывают правительства стран с низкими и средними душевыми доходами отказаться от политики таргетирования инфляции, рекомендованной международными финансовыми институтами. Характерно, что одним из мотивов, побудивших Маллика и Чоудхури предпринять свои разыскания относительно Индии, Пакистана, Бангладеш и Шри-Ланки, тоже были требования МВФ к правительствам этих стран снизить инфляцию до 3—5%.
Почти чистый эксперимент
Проблема с измерением «предела дозволенной инфляции» в развивающихся (то есть не самых развитых) странах состоит в том, что там очень сложно оценить, какую роль в процессе экономического развития играют инструменты денежной политики. Рост в странах с низкими (и средними) доходами связан прежде всего с бурным вовлечением в оборот не задействованных до того ресурсов (как вариант — с резким ростом цен на традиционные экспортные ресурсы) или с появлением у людей новых возможностей: например, с урбанизацией или с падением железного занавеса.
Высвобождаемая при этом энергия, воплощаемая в товарах и услугах, настолько велика, что только очень большие ошибки со стороны правительства (скажем, 20-процентная инфляция) способны существенно затормозить развитие. Иное дело — развитые страны, где все простые возможности для роста уже использованы. Там дефекты денежной политики видны лучше.
В 1997 году испанские экономисты Хавьер Андрес и Иньясио Фернандо проанализировали статистику по странам ОЭСР (самым развитым экономикам мира) с 1962 по 1990 год. На этот период пришлось и время низкой инфляции, и время высокой (по западным стандартам, ниже 20%) инфляции. У них получилось, что даже низкая и «умеренная» инфляция оказывает негативное влияние на экономический рост и приводит к долгосрочным отрицательным последствиям для развития. Снижение инфляции на один процентный пункт даёт рост душевого дохода на 0,5—2%.
Инфляция не нейтральна, утверждают Андрес и Фернандо, она никогда не способствует экономическому росту. Анализ статистики показывает, что рост инфляции в средне- и долгосрочной перспективе не приводит к росту доходов. Негативное влияние инфляции на доходы населения ощущается, даже если учитывать такие факторы, как рост населения, инвестиции, уровень образования и поступательное развитие технологий.
Борьба с инфляцией приносит пользу всегда. Но, если верить статистике ОЭСР, особенно большую пользу приносит борьба с такой инфляцией, которую принято считать низкой. Например, снижение 20-процентной инфляции на один пункт может привести к увеличению темпов роста на 0,5%. Но если снизить инфляцию с 4 до 5%, то выигрыш в росте может составить процент и даже больше.
Инфляция, отмечают Андрес и Фернандо, вредна не только тем, что усугубляет неопределённость — иными словами, мешает людям планировать и адекватно оценивать будущее. Она также подрывает доверие граждан к правительству и национальной валюте и плохо сказывается на инвестициях. Но инфляция не ограничивается тем, что снижает уровень инвестиций: она снижает эффективность использования факторов производства, даже тогда, когда она предсказуема и невысока.
Рост цен всегда порождает непроизводительные расходы и создаёт дополнительный информационный шум, комментируют Андрес и Фернандо. Он заставляет всех участников рынка производить множество вынужденных действий: менять собственные цены, следить за изменениями цен поставщиков, изобретать способы, позволяющие компенсировать убытки от инфляции и т.д. На всё это тратится уйма времени, и, что самое плохое, от этого непроизводительно и неоптимально расходуется капитал, топливо, на котором работает экономика. Поэтому любые усилия, направленные на борьбу с инфляцией, рано или поздно окупятся. Борьба с инфляцией сегодня — это рост доходов людей и эффективности производства завтра.
Справка
Несколько цифр: инфляция и темпы роста в 2009 году
| Китай: | темпы роста 8% | дефляция 0,06% |
| Азербайджан | темпы роста 7,5% | инфляция 2,2% |
| Бангладеш | темпы роста 5,3% | инфляция 5,4% |
| Индия | темпы роста 5,3% | инфляция 8,7% |
| Джибути | темпы роста 5,1% | инфляция 5,5% |
| Марокко | темпы роста 5% | инфляция 2,8% |
| Индонезия | темпы роста 4% | инфляция 5% |
| Вьетнам | темпы роста 4,6% | инфляция 7% |
| Оман | темпы роста 4% | инфляция 3% |
| Катар | темпы роста 11% | инфляция 0 |
Источник: МВФ
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
