Японцы недовольны экономическим положением в стране. На этой почве они только что отказали в доверии Либерально-демократической партии. Теперь экономические проблемы предстоит решать Демократической партии. К экономическим проблемам обычно причисляют и дефляцию, то есть падение цен. Но справедливо ли это?
Технически Япония вышла из рецессии. За апрель — июнь вторая экономика мира выросла на 0,9%. В пересчёте на год темпы роста составили 3,7%. В то же время безработица в июле достигла рекордного уровня в 5,7%, темпы роста промышленного производства снизились, а розничные продажи упали. Упали и средние цены. Именно это явление называется дефляцией.
Всё дешевеет
В июле потребительские цены в Японии снизились на 2,2% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Такого резкого падения цен не случалось за весь период статистических наблюдений, с 1971 года. В июне падение составило 1,7% к июню 2008 года. Индекс потребительских цен не учитывает колебаний цен на сезонные продукты питания, так что падение не объясняется сезонным фактором.
Почему надо бояться снижения цен, агентству Bloomberg объяснил экономист Масааки Канно, в прошлом чиновник центробанка. Снижение цен приводит к тому, что падает прибыль корпораций, потому что в таких условиях они лишены возможности переносить рост собственных издержек на потребителя. В то же время люди, видя, что всё вокруг дешевеет, откладывают покупки в надежде на то, что снижение цен продолжится. В результате падает спрос. От этого прибыль корпораций становится ещё меньше, и они вынуждены снижать заработную плату.
Если цены будут снижаться и дальше, то в худшем случае в экономике, по мнению руководства Банка Японии, может возникнуть эффект так называемой дефляционной спирали. Снижение цен вызовет снижение спроса, которое в свою очередь вызовет снижение цен, которое в свою очередь вызовет снижение спроса и т.д. Экономика будет сжиматься и сжиматься, пока от неё ничего не останется. Это, правда, чисто теоретическая конструкция. В жизни экономик, прямо-таки уничтоженных дефляцией, пока не встречалось, в отличие от экономик, убитых инфляцией (свежий пример — Зимбабве).
Ура, дефляция!
Описание почтенным японским центробанкиром того, как снижение цен душит бедные корпорации, несколько удивляет. Ведь все мы свидетели тому, как резво падали и продолжают падать цены на разнообразные гаджеты: компьютеры, мобильные телефоны, плазменные телевизоры и т.п. И вроде бы никому от этого плохо не стало, наоборот. Ну, может, какие-нибудь особо жадные и неповоротливые корпорации пострадали, но их совершенно не жаль.
Вот что пишет об этом экономист Джозеф Салерно: «Если предложение товаров в экономике увеличивается, тогда при прочих равных условиях, включая и неизменное предложение долларов, конкуренция заставит производителей товаров предлагать больше единиц своего товара за доллар. Меновая ценность доллара повысится. Потребитель сможет получить данный товар за меньшее количество долларов, и, следовательно, произойдёт дефляция». Именно так и происходило в высокотехнологичных отраслях, где в результате новых изобретений и роста производительности труда издержки на единицу продукции снижались. Как следствие, цены на конечный продукт падали, а прибыль увеличивалась.
Салерно продолжает: «Поскольку расширение предложения товаров в этих отраслях производства превзошло увеличение предложения долларов, в этот период, например, произошло впечатляющее падение цен на персональные компьютеры и соответствующее повышение покупательной способности доллара, выраженной в вычислительной мощности. Значительная дефляция цен никак не повредила и на самом деле только способствовала грандиозному повышению прибыли, объёмов производства и производительности в этих отраслях». Но, может быть, так бывает только в отдельных отраслях, а для национальной или региональной экономики дефляция — всегда зло?
Причина или симптом?
Два исследователя, Майкл Бордо из Гарварда и Эндрю Филардо из Банка международных расчётов, недавно описали все наиболее известные исторические эпизоды дефляции. У них получилось, что дефляция бывает «хорошая», «плохая» и «ужасная». Хорошая дефляция — цены падают, экономика растёт. Плохая дефляция — цены падают, экономика резко сдувается и сразу после этого начинается рост. Ужасная дефляция — цены падают, экономика сжимается, и это тянется долго.
Бордо и Филардо полагают, что суеверный страх перед дефляцией порождён, в сущности, одним-единственным (правда, действительно ужасным) эпизодом: Великой депрессией. С их точки зрения, Великая депрессия — событие настолько уникальное, что его повторение маловероятно.
Вот три основных вывода, к которым пришли исследователи практического опыта дефляции. Во-первых, главная причина «плохой» дефляции — это не столько резкие изменения спроса и предложения, сколько экономический цикл (чередование бума и краха). Во-вторых, «плохая» дефляция — это симптом, а не причина экономических трудностей. И в-третьих, умеренная длительная дефляция на практике не приводит к возникновению эффекта дефляционной спирали.
Естественно, Бордо и Филардо не могли обойти стороной японскую дефляцию 1990-х. С их точки зрения, это был случай «плохой» дефляции, но проблема японской экономики — не в дефляции как таковой, а в банковской и финансовой системе страны. По мнению Ричарда Джонсона, проанализировавшего динамику цен в Японии с 1990 по 2001 год, дефляция в этот период происходила по самым разным причинам. Иногда она была вызвана ростом совокупного предложения товаров, иногда — тем, что потребители предпочитали не покупать, а откладывать деньги, иногда — циклическим сокращением банковского кредита. Во всех этих случаях, по мнению Джонсона, речь, по существу, шла о безобидной реакции свободного рынка на изменение ситуации (к лучшему или к худшему).
Типология дефляции
Уже упоминавшийся Джозеф Салерно выделил четыре типа дефляции. Первый тип он назвал «дефляцией роста». Такова дефляция цен в высокотехнологичных отраслях, такова дефляция, которую Бордо и Филардо называют «хорошей».
Второй тип — дефляция, вызванная наращиванием остатков наличности (когда люди предпочитают наличные деньги покупкам). И в том и в другом случае цены падают потому, что растёт спрос на деньги. Но причиной дефляции может быть и, наоборот, сокращение предложения денег.
Итак, третий тип — дефляция банковского кредита. Это снижение предложения денег со стороны банковской системы, вызванное циклическими причинами, то есть расплатой за легкомысленную раздачу кредитов в период бума. По мнению Бордо и Филардо, это «плохая» дефляция. С точки зрения Салерно, ничего специально плохого в ней нет, потому что она вызвана естественной потребностью в ликвидации ошибочных инвестиций, созданных в период бума. Это болезненно, но необходимо.
Наконец, четвёртый тип дефляции — это конфискационная дефляция, то есть снижение цен, вызванное директивным вмешательством государства в экономику. Она происходит, например, когда государство ограничивает выдачу денег с вкладов, замораживает их или — в пределе — просто конфискует сбережения граждан. Это, как выражается Салерно, «злокачественная» дефляция. В быту её называют ограблением вкладчиков. Но во всех случаях дефляция — только симптом, а не причина. Симптоматическое лечение иногда помогает, но часто оно лишь загоняет болезнь вглубь или даже приводит к ухудшению состояния больного. Именно это случилось с Японией. Упорный отказ правительства реформировать раздутый банковский сектор и привычка центробанка отвечать на любые экономические трудности накачкой экономики деньгами привели к длительной стагнации. Дефляция, возможно, даже смягчает проблемы (например, жизнь дешевеет) и уж ни в коем случае не является первопричиной зла.
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
