В силу изменений глобального экономического климата и политических настроений в РФ, число M&A на рынке СМИ резко сократилось. В 2009 году эта тенденция будет усугубляться. Надежда — на аффилированные с властью структуры, которые могут заинтересоваться подешевевшими активами.
По данным аналитической группы M&A-Intelligence ежемесячного аналитического журнала «Слияния и поглощения», объем сделок в сегменте медиа составил в ушедшем году 874,2 млн долларов — это всего 1,13% от общего объема рынка M&A в России. В 2008 году в СМИ зафиксировано 17 сделок, что составило 4,47% от общего числа слияний и поглощений, тогда как в 2007 году их было 23, а в 2006-м — 27.
Средняя величина медийной транзакции — 51,42 млн долларов, и по этому параметру медиабизнес находится на 14-м месте после финансов, металлургии, ретейла, транспорта, строительства и других отраслей. Отстают от СМИ только информационные технологии, где средняя сумма сделки не превысила 36 млн долларов.
Шеф-редактор журнала «Слияния и поглощения» Андрей Зайков объяснил, почему количество сделок на рынке СМИ в 2008 году резко сократилось, а их объем уменьшился. А также уточнил, почему от 2009 года не стоит ждать ничего экстраординарного.
— Как видно по вашим исследованиям, в прошедшем году в России произошел спад на рынке M&A — не только в сфере медиа, но и в ряде других областей: в пищевой промышленности (с 52 до 35), в нефтегазовой (с 46 до 22), в ретейле (с 41 до 21). Спад объясняется только кризисом или таково циклическое развитие экономики в целом?
— Причин не одна и не две. Начнем с того, что вы наверняка помните период, когда СМИ скупались как горячие пирожки. Это был период политической нестабильности, когда печатные и электронные издания приобретали как олигархи, так и местные региональные власти. Сейчас то же самое происходит на Украине. Во времена нестабильности СМИ воспринимаются как агенты влияния и потому раскупаются. Наши элиты сейчас озабочены несколько иными вопросами, поэтому активность на этом рынке снижается.
— Почему в таком случае пик роста по объему сделок пришелся на 2006 год: 27 покупок против 15 в 2005 году? — Это опять же объясняется отголосками политической нестабильности и ростом самого рынка. Средняя стоимость СМИ — около 50 млн долларов. Это не такая большая сумма для олигарха, который хочет иметь рупор своей бизнес-позиции. Так что растущий рынок плюс небольшая стоимость активов — основные факторы.
— Почему тогда в 2007 году число заключенных сделок сократилось до 23? — СМИ, тем более рентабельных, не так много. За 2005—2006 годы перспективные активы уже оказались в чьих-то руках.
— Если сравнивать СМИ и другие отрасли в рамках рынка слияний и поглощений, то для них работают одни и те же законы?
— Более или менее одни и те же. При совершении сделок рассматривают рентабельность предприятия, скорость возврата инвестиций, перспективность активов и медиасегмента. Сегодня всё затмили банки: в этом сегменте заключается больше всего сделок. Банковские активы сейчас в силу понятных обстоятельств недорого стоят и по-прежнему ни с чем не сопоставимы по валовому денежному обороту в этой сфере (хотя его-то сейчас и не хватает). В этом плане СМИ с ними не тягаться: разные весовые категории. А экономические законы функционирования — да, одни и те же.
— Значит, СМИ как никогда не были суперприбыльным активом, так и не будут?
— На волне всеобщего роста рынка в последние годы покупали чуть ли не любые активы, а когда кризис ударил, пришлось быть внимательнее, идти на сокращение штата, издержек, инвестиционных программ и искать дополнительные источники финансирования. Несколько лет предприниматели были нацелены только на то, что рынок растет и быть иначе просто не может. Не может же он упасть в одночасье!
Особенно я бы хотел отметить, как тяжело сегодня приходится b2b-изданиям. Вот мы выпускаем журналы для юристов, консультантов и инвестиционных банкиров — для тех, кто занят в сфере слияний и поглощений и в чьей отрасли и бушует финансовый кризис. Нынешнее состояние такой нишевой прессы никто не отслеживает. Это когда глянец закрывается, на это чуть ли не биржевые котировки реагируют. B2b живут в основном от подписки. Поскольку кризис больнее всего ударил именно по финансовой сфере, то и расходы они урезают больше других, в том числе сокращают подписку на такие издания: журналы в фирме — это издержки, они не генерируют cash flow. Тем более что оперативную информацию можно почерпнуть вместо журналов в интернете.
— У b2b нет другого источника дохода, кроме корпоративной подписки?
— Есть несколько источников дохода: реклама в печатной версии и на сайте, проведение конференций. Но в целом ситуация непростая. Банкиры-то еще как-то могут позволить себе подписаться, а что делать школьным учителям, которые тоже читают свою узкопрофильную прессу? Им дополнительных денег взять точно неоткуда.
— Кризис для рынка слияний и поглощений — все-таки тормоз или катализатор?
— Хорошо, конечно, говорить, что благодаря кризису произойдет естественное очищение рынка от неприбыльных изданий, но вы только представьте, сколько журналистов окажется на улице и будет вынуждено согласиться на менее квалифицированную работу. Я думаю, 50—70% редакций будут вынуждены так или иначе провести сокращения и увольнения.
Те, кто будет в лучшем положении, вероятно, смогут позволить себе скупать обанкротившиеся издания, тем более что цена на них упадет и уже упала в разы, а покупать можно и в рассрочку. Но я убедился на своем опыте: однонаправленных векторов развития на рынке M&A нет. Кто-то будет скупать активы по дешевке, кто-то вообще будет свои издания закрывать, другие уже сейчас перекачивают рекламные деньги в интернет, где выпускать издания куда дешевле. Предполагаю, что будут и дальше появляться новые стартапы в интернете. Этот бум сократится, когда начнется выздоровление рынка и печатные СМИ почувствуют себя более уверенно.
— Государство действительно будет замещать частный капитал в сегменте M&A?
— Покупать может тот, кто находится в лучшем положении, а сейчас это структуры, аффилированные с государством или представляющие его интересы. Часть собственников вообще рада избавиться таким образом от неприбыльных активов, да еще и кое-какую выручку получить. Заодно переложить со своих плеч вину за неграмотное управление. Тем более что государство объявило о том, что будет помогать некоторым предприятиям.
— Правильно ли я понимаю, что число сделок с иностранными структурами пойдет на убыль?
— Да, уменьшится на порядок. У потенциальных иностранных инвесторов тоже кризис ликвидности и ограничен доступ к свободным средствам. Кроме того, как я уже говорил, СМИ не самый рентабельный или стратегический бизнес, в отличие от нефти и газа.
— Исходя из этого, понятно, что суммы сделок на ближайший год будут небольшими, а число сделок вряд ли будет значительным. Означает ли это, что медиаландшафт в 2009 году не изменится так, как он изменился в 2008 году благодаря интернет-стартапам?
— Думаю, не изменится. Даже тот, кто сейчас имеет деньги, не может понять, что происходит вообще на рынке и какие активы будут прибыльными в ближайшей перспективе. А уж совершать покупки в такой узкой сфере, как медиа, вообще очень сложно. Непонятно, как деньги отобьются и кому можно продать газету, в случае если дела пойдут не очень хорошо. Сделок в сегменте СМИ стоит ожидать только тогда, когда прояснится ситуация в ключевых областях экономики, но не в ближайший год.
Беседовала Анастасия Алексеева
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
