Золото остаётся прибежищем для инвесторов, когда нет уверенности в завтрашнем дне. Пока данные о выходе мировой экономики из кризиса не очень убедительны, золото продолжит дорожать. Если, конечно, МВФ не обрушит его, вбрасывая на рынок свежие порции драгметалла...
Жёлтое против зелёного
Когда грянул мировой экономический кризис, заволновались не только руководители крупных банков, но и простые обыватели, которые очень боялись потерять свои скромные сбережения (скажем, несколько тысяч долларов).
Спрашивали друг у друга советов, как спасти нажитое непосильным трудом. Помнится, некоторые доморощенные эксперты, далёкие от технического и фундаментального анализа, рассуждающие «чисто конкретно» на уровне здравого смысла, предсказывали: золото надо покупать, а валюта превратится в фантики. А валюта для нашего народа всегда означала прежде всего почитаемые «зелёные».
Жизнь показала, что домашние апологеты «жёлтого дьявола», как бы примитивно и ненаучно они ни рассуждали, оказались недалеки от истины. Конечно, доллар не превратился в фантики, но период снижения его курса по отношению к другим мировым валютам, который мы наблюдали в сентябре, показал, что «жёлтое» шло чётко в противофазе «зелёному».
На часовом графике котировок золота видно, что цена на золото в начале сентября была около 950 долларов за унцию, а к середине поднялась до уровня 1020, а в отдельные моменты и чуть выше.
По техническим причинам
В конце прошлой недели наметилась слабая коррекция цен на золото. Как отмечало в пятницу, 18 сентября, информационное агентство «РБК», «золото на Товарной бирже Нью-Йорка (COMEX) по итогам торгов 17 сентября 2009 года впервые за три дня подешевело. Официальная цена золота применительно к его активному фьючерсу (декабрь) снизилась на 0,7%, однако существенно при этом не изменилась и составила 1013,5 долл./унция. Тем временем цены по сделкам с золотом в ходе торгов установились в диапазоне 1010,6—1025,8 долл./унция. При этом максимальная котировка обновила свой максимум за полтора года, не дотянув до своего исторического максимума, зарегистрированного 17 марта 2008 года, когда максимальная котировка активного фьючерса достигла значения 1033,9 долл./унция».
Чем же объяснялся такой существенный рост цен на золото в сентябре? Очевидно, нежеланием инвесторов находиться в рискованных активах. В значительной мере это относится к доллару — он в сентябре стремительно дешевел по отношению к ведущим мировым валютам.
«...Dollar Index (spot), отражающий изменения курса американского доллара относительно «корзины» шести ведущих мировых валют, 17 сентября в очередной раз обновил свой годовой минимум и составил 76,188 пункта — самое низкое значение с 22 сентября 2008 года. При этом доллар США ещё немного подешевел относительно евро, швейцарского франка, шведской кроны и канадского доллара», — отмечает РБК.
В комментариях «Частному корреспонденту» эксперты подчёркивают технический характер коррекции цен на золото.
Наталья Выгодина, аналитик инвестиционной компании «Атон»:
— Основная причина того, что цена золота существенно выросла и превысила 1 тыс. долларов, — это ослабление доллара по отношению к другим мировым валютам. Он долго колебался на уровне около 1,43 (по отношению к евро) и затем начал пробивать этот уровень, пошёл выше. Это дало существенный толчок снижению цен на золото, они начали корректироваться.
В среднесрочной перспективе можно прогнозировать, что до конца года сохранится нехорошая для золота тенденция и его цена снизится примерно до 950 долларов.
Однако я бы внесла некоторую поправку: такое снижение после существенного роста вполне закономерно. Эта коррекция носит чисто технический характер.
Даже если золото и подешевеет до 950 долларов за унцию, то затем оно оттолкнётся от этого уровня и будет расти. Потому что фундаментальные факторы двигают цену на золото вверх. Это прежде всего неопределённость ситуации в экономике, непредсказуемость сроков выхода из кризиса: будет ли «второе дно» или не будет, сказать трудно. А в условиях неопределённости, во все смутные времена золото в цене, поэтому оно будет дорожать. Повторяю: коррекция носит только технический характер.
Владимир Гамза, вице-президент Ассоциации региональных банков России:
— Золото дорожало, поскольку все активы дорожали. Затем произошла техническая корректировка. Народ немножко остыл в плане надежд на резкий выход из кризиса. Фундаментальные показатели мировой экономики показывают, что наметился некий позитивный тренд, но он недостаточно убедителен. Поэтому надеяться на рост активов пока преждевременно.
Второй фундаментальный фактор выглядит следующим образом. В предстоящий зимний период в большей части Европы, Азии и в России можно ожидать роста спроса на энергоносители и, соответственно, роста цен на них (это будет не очень существенный рост, нефть марки Brent может подорожать до 75—80 долларов за баррель). Это приведёт к тому, что инвесторы уйдут в фьючерсы на энергоносители. Они уже начали это делать, и это вторая причина коррекции золота.
Что будет дальше? Надеюсь, что к середине следующего года начнётся подъём экономики, инвесторы устремятся на фондовый рынок и рынок недвижимости. Тогда золото опять не будет расти слишком быстро.
Рост золота всегда соответствует росту активов в экономике (металлов, энергоносителей и т.д.). Однако особенность золота в том, что оно является неким прибежищем для инвесторов в те периоды, когда другие активы не растут или когда нет уверенности в стабильности такого роста. Поэтому в середине следующего года сильного роста золота не увидим.
Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»:
— Рост цен на золото связан с тем, что центральные банки покупают облигации и хеджируют инфляционные риски покупкой золота.
Кроме того, существовала неуверенность инвесторов в ралли на финансовых рынках. В таких ситуациях они стремятся уйти в качество, а это значит — купить золото.
Однако золото не может дорожать вечно, его рост ограничивают технические факторы.
Хотя прогнозы спада на финансовых рынках не оправдались, но в ближайшее время возможно сокращение инвестиционной активности на них в связи со следующими событиями: заседание ФРС США, встреча стран «двадцатки», выборы в Германии. На рынке есть неуверенность в том, что финансовое руководство ведущих стран мира продолжит оказывать поддержку финансовым рынкам.
Мы наблюдаем, что слегка просели цены на нефть, то же самое происходит и с золотом.
Регуляторы будут административными мерами ограничивать волатильность на рынке сырьевых фьючерсов — контролировать максимальные объёмы позиций, максимальные депозиты и т.д.
До конца года цены на золото могут удерживаться на уровне 1 тыс. долларов за унцию. В следующем году рост продолжится на 10—20%, поскольку вырастет общий потенциал сырьевых рынков. Разумеется, это связано с возможным выходом экономики из кризиса.
МВФ штурмует рынок золота
Нельзя сказать, что в понедельник, 21 сентября, цены на золото снизились существенно. К полудню цена опускалась примерно до 997 долларов, а к 16 часам составила около 1 тыс. долларов. И всё же информагентства дружно отмечали событие, которое напрямую связывали со снижением цен. Ещё в субботу, 19 сентября, РБК сообщил: «Международный валютный фонд (МВФ) принял решение продать часть своего золотого запаса для предоставления займов пострадавшим от кризиса странам, передаёт Associated Press.
Руководство фонда ограничило объём продаваемого металла 403,3 тонны, или 1/8 частью всех своих запасов золота. Драгоценный металл в первую очередь будет предлагаться центральным банкам стран — членов МВФ».
А в понедельник, 21 сентября, «Интерфакс» отмечал: «Сегодня утром мировые цены на золото снизились на 0,4—0,5% после решения Международного валютного фонда (МВФ) продать 403,3 тонны золота, что соответствует примерно 1/8 запасов этого драгметалла, находящихся в распоряжении организации».
Конечно, полпроцента — это не настолько заметное снижение, чтобы вообще говорить о нём всерьёз. Однако сообщения об этом идут с осторожной оговоркой: «МВФ намерен провести реализацию металла таким образом, чтобы это не вызвало потрясений на мировом рынке золота, и продавать его поэтапно в течение нескольких лет. Как считают эксперты, решение МВФ не должно сильно повлиять на рынок».
Всё относительно
Четыреста тонн золота, вброшенных на рынок, — это много или мало? Для сравнения приведём такой показатель: запасы золота в государственном резерве России в декабре 2008 года составляли 495,9 тонны (см. цитату 2).
Возникает вопрос: с чего вдруг МВФ решил продать «что-нибудь ненужное» и подсобить братьям меньшим? Как-то слабо верится в благотворительные намерения подобных организаций.
А может быть, МВФ продаёт дорожающее золото не для того, чтобы помочь «пострадавшим от кризиса странам», а чтобы помочь дешевеющему доллару вернуть утраченные позиции? Ведь если уж помогать, то, пожалуй, логично было бы делать это в острой фазе кризиса, а не на выходе из рецессии, о котором твердят западные аналитики.
