В пятницу обнародована очередная потеря холдинга Дерипаски — весь девелоперский бизнес в Санкт-Петербурге отошел Сулейману Керимову. Ясно, что при долгах в 25 млрд долларов и стоимости активов в 53—55 млрд долларов Дерипаска не потеряет всё. Остаются лишь вопросы — что именно потеряет и почему читателю предлагается болеть за, а не злорадно потирать ладони.
Ситуация, в которую попал Дерипаска, — типичная для ряда российских бизнесменов (активное развитие за счет кредитов в надежде на дальнейший рост), разве что масштаб делает ее особенной. Ясно, что при долгах в 25 млрд долларов и стоимости активов в 53—55 млрд Дерипаска не потеряет всё. Остаются лишь вопросы — что именно потеряет в итоге Олег Владимирович и почему читателю предлагается болеть за, а не злорадно потирать ладони.
История Дерипаски удивительно показательна. В ней есть многое и многое доведено до предела: Олег Владимирович — некогда самый богатый россиянин, а ныне чемпион по размеру задолженности. В империи Дерипаски есть и самая большая в мире алюминиевая компания, и самая большая в России страховая, есть и сложная обрабатывающая промышленность (Группа ГАЗ), и финансовые институты, и строительные компании, и аэропорты юга России, и издательский дом, и книжные магазины. Всего за 2007 год (итоги 2008 года по холдингу пока не подведены) выручка компаний «Базэла» составила 26,8 млрд долларов.
Но по оценке «Ведомостей», есть еще и 25 млрд долларов долгов всех этих компаний. Впрочем, похудевшая стоимость активов империи всё равно превышает долги компаний, поэтому величайшего банкротства в истории России мы не увидим. В 2007 году сама компания «Базэл» (управляет всеми активами Дерипаски) их оценивала в 45 млрд долларов.
Дмитрий Баранов, ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент», по просьбе «Часкора» дал примерную оценку стоимости активов Дерипаски: «Почти все активы являются непубличными, потому оценить их можно только очень приблизительно. Кроме того, они настолько разные, что единая их оценка затруднена. В 2008 году их стоимость сначала росла, но потом из-за кризиса она стала снижаться. Тем не менее полагаю, что она выше данных 2007 года и составила на конец года 53—55 млрд долларов».
По итогам крайне удачного для России года — 2007-го — Олегу Дерипаске Forbes приписывал в мае 28 млрд долларов, «Финанс» год назад — порядка 40 млрд долларов. Это почти в 2 раза больше, чем у шедшего следом Романа Аркадьевича Абрамовича. Падение с такой высоты может оказаться весьма болезненным.
В этом году «Финанс» уже успел снизить свою оценку состояния Дерипаски до почти 5 млрд долларов.
Российская бизнес-модель
В целом проблемы Дерипаски — отражение в большом увеличивающем зеркале типовой проблемы российского бизнеса: падение выручки, падение стоимости активов и последующие за этим проблемы с обслуживанием кредитов.
По сути, холдинг Дерипаски — отражение структуры российской экономики, эдакая репрезентативная бизнес-выборка. Основные активы, как и основной бизнес в России, — ресурсодобывающие и работавшие до кризиса с высочайшей рентабельностью предприятия. В холдинге есть и энергетические мощности, и аэропорты, и строительная корпорация, и страховая компания, и издательский дом. Дерипаска не побоялся взяться и за машиностроение, сделать которое рентабельным в российских условиях на порядок сложнее, нежели добывать полезные ископаемые в три и более раз дешевле мировых цен.
Следуя логике, то, как будет себя чувствовать дерипасковская мини-бизнес-модель России, так и будет чувствовать себя усредненный современный российский бизнес в целом. Поэтому бизнес-состояние Дерипаски — отличный индикатор состояния российского бизнеса. Следовательно, за его улучшение следует скрещивать пальцы точно так же, как за рост РТС и нефти марки Urals.
Неизбежные потери
Самый масштабный просчет Дерипаска совершил прямо перед кризисом: купил у Прохорова его долю в «Норникеле» за 13 млрд долларов, в то время как сейчас она стоит всего около 3,5 млрд долларов.
Растянувшись на канатах долгов прямо перед кризисом, холдинг сейчас трещит под гнетом долгов и уменьшающихся в цене заложенных активов. Очень большие, большие, средние и маленькие предприятия Дерипаски испытывают проблемы.
Дерипаска уже потерял около 10% акций строительного холдинга Hochtief и 25% канадской компании по производству автокомпонентов Magna.
В конце прошлой недели была обнародована информация об уступке девелоперского бизнеса Дерипаски в Санкт-Петербурге структурам Сулеймана Керимова. Тот купил 75% «Главстроя СПб» (проекты в Питере общей площадью около 6 млн кв. м).
31 декабря 2008 года «Газфинанс» (входит в группу «Газпром») при поддержке АСВ за символическую сумму стал владельцем банка «Союз», ранее принадлежавшего «Базэлу».
«Базэл» также на грани потери британского производителя грузовиков — компании LDV (подконтрольна Группе ГАЗ) — из-за долгов компании.
Пресса называет положение сети книжных магазинов «Букбери» (принадлежащих большей частью «Базэлу») на грани банкротства. Судебные приставы арестовали часть имущества по иску издательства «АСТ», а общий объем долгов сети называют в объеме 150 млн рублей.
Пока Дерипаске удается отстаивать 25-процентный пакет «Базэла» в австрийском строительном концерне Strabag: в пятницу стало известно об отсрочке на месяц по задолженности, связанной с приобретением доли в Strabag.
Долги замедленного действия
Всего же долги компаний Дерипаски оцениваются в самые различные суммы. «Ведомости», ссылаясь на источник в «Базэле», пишут о «более 25 млрд долларов»; Wall Street Journal, ссылаясь на свои источники, называл долг (правда, только «Русала») в 14 млрд на конец 2008 года. А австрийская газета Wiener Zeitung написала, что вследствие мирового экономического кризиса в 2009 году у Дерипаски осталось лишь 7 млрд долларов плюс совокупная сумма долгов в размере 14 млрд долларов.
В пресс-службе «Базэла» объемы долгов «Часкору» не стали комментировать.
В любом случае ленты новостей будут и дальше пестрить новостями о десятках различных компаний, входящих в «Базэл».
Надо признать, что родственник Бориса Ельцина Олег Дерипаска пользуется обширной поддержкой государства. Вице-премьер Игорь Сечин заявлял прессе, что меры поддержки «Русала» и так уже беспрецедентны.
В рамках программы господдержки компаний еще осенью Внешэкономбанк принял решение дать «Русалу» 4,5 млрд долларов на год под залог принадлежащих холдингу 25% акций «Норильского никеля». Эти деньги жизненно необходимы «Русалу» для выплаты долга синдикату западных банков, куда входят Royal Bank of Scotland и Merrill Lynch. Некоторые аналитики поделились с газетой «Ведомости» сомнениями, что «Русалу» удастся выплатить следующей осенью этот долг.
Наконец, в качестве бомбы замедленного действия под главным активом Дерипаски — опцион Михаила Прохорова. Дело в том, что последний владеет 14% акций UC Rusal и в этом году имеет право предъявить опцион на продажу этих бумаг самой компании за 7,3 млрд долларов. В случае если Дерипаска не договорится с Прохоровым о конвертации этой суммы, например, в долговые обязательства, это будет означать банкротство крупнейшего в мире алюминиевого холдинга и главного актива «Базэла».
Олег Дерипаска крутится как может и хочет верить в лучшее. В недавнем интервью Wall Street Journal он сделал оптимистичный прогноз: «Я уверен, что меньше чем через три года мы увидим, что цена на нефть достигнет 180 долларов [за баррель] и алюминий, который стоил 3,5 тыс. долларов [за тонну], а сейчас стоит 1,5 тысячи, будет стоить 4 тысячи через 3—4 года».
Чем-то напоминает обещание главы Mirax Group девелопера Полонского «съесть этот галстук», если цены на его объекты недвижимости через полтора года не вырастут на 25%, только высказано респектабельнее.
Тем не менее рост цен — единственная надежда Дерипаски обслуживать колоссальные долги хотя бы в будущем. И чем скорее и выше будут цены, тем, очевидно, больше активов удастся спасти.
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
