За прошедшее время было отмечено всего 19 корпоративных конфликтов, большая часть которых тянется еще с прошлых лет. Такие данные приводятся в исследовании корпоративных конфликтов на российском рынке за первое полугодие 2011 года, проведенном аналитическим центром ИА AK&M.
Только 2 спора из 12, начатых до 2011 года, завершилось в текущем году (слияние «Уралкалия» и «Сильвинита» и конфликт акционеров «Мегафона»). Новых конфликтов в первом полугодии зафиксировано 7, из которых только один уже завершился (миноритарии «Красного Октября» проиграли спор по поводу допэмиссии компании на $4 млн).
Кризис внес свои коррективы в специфику корпоративных конфликтов. Так, из 12 продолжающихся и недавно завершенных конфликтов всего один начался в 2008 году и еще один – в 2009 году. Остальные тянутся еще с «предкризисных» времен, в том числе самый старый конфликт в статистике ИА AK&M – с 2005 года. По мнению Ярославы Забелло, руководителя Аналитического центра ИА AK&M, это связано с тем, что в период кризиса уровень конфликтности российского бизнеса заметно снизился. Причиной стали финансовые трудности, из-за которых противоборствующие стороны охотнее шли на мировые соглашения. Зато в 2010 году, как только наметились первые признаки преодоления кризиса, возникло пять новых конфликтов, а в первом полугодии 2011 года – уже семь, то есть больше, чем за весь предыдущий год.
Таблица 1. Основные показатели корпоративных конфликтов в I полугодии 2011 года
| Период | Количество конфликтов | Общая сумма вовлеченных активов, $ млн., оценочно
|
| Начавшиеся до 2011 года и завершенные в 2011 году | 2 | 14 370
|
| Начавшиеся и завершенные в пределах 2011 года | 1 | 4
|
| Начавшиеся в 2011 году и продолжающиеся | 6 | 14 357
|
| Начавшиеся до 2011 года и продолжающиеся | 10 | 9 318
|
| Итого | 19 | 38 049 |
Источник: Информационное агентство «AK&M»
Общая сумма отмеченных аналитиками ИА AK&M конфликтов составила $38,05 млрд., из которых почти 88% ($33,36 млрд.) приходится на ТОП-5 конфликтов.
Примечательно, что только один, зато самый крупный по стоимости вовлеченных активов, спор можно считать завершенным. В июне Высший арбитражный суд, как последняя инстанция, решение которой обжалованию не подлежит, поставил точку в затянувшемся конфликте вокруг акций «Мегафона», отказавшись пересматривать запрет на объединение пакетов акций оператора, принадлежащих Altimo и TeliaSonera. В результате компании получили возможность продать свои пакеты, воспользовавшись предложением «Телекоминвеста». Согласно официальным комментариям Altimo и TeliaSonera, вариант выхода из «Мегафона» пока не рассматривается.
Напомним, в ноябре 2009 г. Altimo и TeliaSonera договорились объединить доли в «Мегафоне» (25,1% и 43,8% соответственно) и в турецкой Turkcell (13,22 и 37%), однако третьему акционеру «Мегафона» — «Телекоминвесту» удалось оспорить российскую часть этого соглашения. И только сейчас суд наложил окончательный запрет на исполнение Altimo и TeliaSonera заключенного соглашения об объединении пакетов акций «Мегафона», которое, по мнению судебных инстанций, противоречит закону об иностранных инвестициях, так как в случае его исполнения, подконтрольная Финляндии и Швеции TeliaSonera становится основным владельцем «Мегафона», который считается стратегическим предприятиям.
В остальных конфликтах из ТОП-5 точка еще не поставлена. Стоит отметить, что в ведущей пятерке сразу двумя конфликтами представлена отрасль связи. Помимо акционеров «Мегафона» конфликтуют также акционеры VimpelCom Ltd.
По количеству зафиксированных споров самой конфликтной отраслью в сейчас является пищевая промышленность. Из 19 конфликтов 4 приходится именно на эту отрасль. Но по сумме вовлеченных активов они весьма незначительны — всего $15 млн. В трех случаях предметом спора является дополнительная эмиссия акций, против которой возражают миноритарные акционеры, в четвертом — речь идет о распределении доходов между акционерами — стороны обвиняют друг друга в растрате средств компании.
По стоимости вовлеченных активов, как уже отмечено выше, лидирует связь — $18,76 млрд. (почти половина общей стоимости активов, вокруг которых разворачивалась борьба). На втором месте — нефтепереработка — $8,1 млрд., на третьем — металлургия — $4,8 млрд. Всего конфликты отмечены в 11 отраслях.
С точки зрения причин возникновения акционерных конфликтов наиболее часто встречаются споры вокруг управления компанией и конфликты, связанные с дополнительной эмиссией акционерных обществ либо со сделками M&A, которые зачастую вызывают сопротивление миноритарных акционеров (например, в ходе слияния «Уралкалия» и «Сильвинита»). Эксперты отмечают, что в период кризиса возросло количество конфликтных ситуаций, вызванных взаимными обвинениями собственников в выводе активов.
Что касается действий сторон, как правило, корпоративные конфликты выливаются во взаимные обвинения и судебные иски, и основная борьба за спорные активы разворачивается в зале суда. Впрочем, в некоторых случаях участники конфликтов предпочитают не доводить дело до судебных разбирательств и пытаются найти решение за столом переговоров. Так, близок к завершению конфликт акционеров торговой в «Ленте». В конце июня появилась информация о том что владелец 40,6% акций сети Август Мейер достиг договоренности с TPG Capital и «ВТБ Капиталом» о выкупе ими части его доли в сети. Однако соглашение пока не подписано. Похожая ситуация - в девелоперской компании RGI International. Акционеры не смогли договориться о развитии компании и теперь ищут варианты выхода одной из конфликтующих сторон из бизнеса.
Из 19 конфликтов, отмеченных статистикой ИА AK&M в первой половине 2011 года, в шести случаях одним из участников были иностранные акционеры компаний (конфликты в Vimpelcom Ltd, ТНК-BP и т.д.). Во всех этих случаях речь идет о разных взглядах акционеров на стратегию развития компании. Однако, в отличие от предыдущих лет, степень использования административного ресурса с российской стороны в таких случаях минимальна. Так, в конфликт между акционерами ТНК-BP представители госструктур демонстративно не вмешивались, несмотря на то, что в конфликт была вовлечена косвенно государственная «Роснефть».
Таблица 2. ТОП-5 крупнейших корпоративных конфликтов по стоимости активов
| Компания | Регион | Сроки конфликта | Участники конфликта | Стоимость вовлеченных активов,
$ млн., оценочно | Стадия конфликта
|
| ОАО «МегаФон» | г. Москва | 2010 — июнь 2011 | ОАО «Телекоминвест» , Altimo и TeliaSonera | 12 370 | Завершен
|
| ОАО «ТНК-BP» | г. Москва | январь 2011 — продолжается | BP (владеет 50% ТНК-BP), Консорциум AAR (учредители : «Альфа-Групп», Access Industries и Группа Компаний «Ренова») владеет 50% ТНК-BP | 7 600 | Не завершен
|
| VimpelCom Ltd | Штаб-квартира — Нидерланды | январь 2011 — продолжается | Altimo, Telenor | 6 390 | Не завершен
|
| ОАО «ГМК «Норильский никель» | Красноярский край | 2010 — продолжается | UC Rusal (25,13%), «Интеррос» (25%), менеджмент компании | 4 500 | Не завершен
|
| ОСАО «Ингосстрах» | г. Москва | 2006 — продолжается | «Базовый элемент» (около 60%), ООО «Вега», ООО «Новый капитал» и ООО «Инвестиционная инициатива» (PPF Investments, в совокупности 38,5%) | 2 500 | Не завершен |
Источник: Информационное агентство «AK&M»
ОТПРАВИТЬ:
| Читать @chaskor |
Статьи по теме:
- Живем по бюджету.
Как вести семейную бухгалтерию. - Завтра будет вчера.
Посткризисное развитие экономики. - ЦБ выходит из валютного комитета? .
- Кому задолжало человечество? .
О том, как устроена нынешняя денежная система. - Цена бравурных заявлений.
Президент Обама: «Экономика становится сильнее и выздоровление ускоряется». - Развод ушастых.
Третья мировая газовая война . - Единство перед чужеземцами.
О некоторых правилах внешней торговли КНР, обеспечивающих национальные экономические интересы, в условиях членства Китая в ВТО. - Экзамен для необученного .
Ужас перед вступлением в ВТО. - Антипётр .
Нужно ли сегодня расширять европейское окно России. - Загадки LTRO.
«Из евро я бы точно торопился выйти».
